长江商报记者沈右荣
刚刚过去的几天，科技圈被DeepSeek的消息接连刷屏。
最新的消息是，DeepSeek被传正启动成立以来的首次融资，目标金额高达500亿元（约73.5亿美元），投后估值高达3500亿元（约515亿美元）。
这一规模，将创下中国人工智能公司单轮融资的最高纪录。
DeepSeek本次融资，创始人梁文锋将出资200亿元，占融资总额的40%。
2026年4月初，DeepSeek被曝启动首轮融资，初始估值约100亿美元。紧随其后的消息不断，包括腾讯、阿里等参与洽谈，国家集成电路产业投资基金洽谈领投等。
从估值100亿美元到515亿美元，短短21天，暴涨超4倍。
备受关注的是，梁文锋曾公开表示“不融资、不上市，不商业化”。如今，这一“三不”铁律为何被打破？DeepSeek缺钱吗？
有分析人士称，AI行业正在进入一个典型的“重资产阶段”，训练大模型很烧钱。更为重要的是，人才竞争日趋激烈，DeepSeek已有多位核心研发人员确认离职。
针对上述种种传闻及猜测等，DeepSeek并未公开澄清。
估值狂飙至3500亿
DeepSeek的融资事项引发科技界高度关注。
大模型公司DeepSeek成立于2023年7月，由幻方量化孵化，发展初期资金完全依靠幻方量化支持，未进行过任何外部股权融资。创始人梁文锋通过个人持股及关联实体控制DeepSeek84.29%的股份。
梁文锋曾给DeepSeek立下“三不”规矩：不接受外部融资、不稀释股权、不被任何人的商业化时间表绑架。
2025年2月，DeepSeek被曝首次考虑外部融资，阿里巴巴、中国投资有限责任公司有意参与，目标估值100亿美元，融资可能超过3亿美元。
当时，DeepSeek澄清，融资相关均为谣言，公司暂无外部融资计划，资金来自母公司幻方量化支持。
当时，阿里巴巴、360集团等均称与DeepSeek无股权融资，仅技术合作。
2026年4月初以来，关于DeepSeek的融资消息密集传播。
4月初，DeepSeek启动首轮融资，计划融资不少于3亿美元，初始估值约100亿美元。4月22日，腾讯控股、阿里巴巴等参与洽谈，估值升至200亿美元。5月6日，国家集成电路产业投资基金洽谈领投，估值达450亿美元。
5月8日，DeepSeek估值约450亿美元，国资背景投资方确认参与。
5月9日，融资目标明确为500亿元，估值近3500亿元（约515亿美元），梁文锋个人出资200亿元，成为本轮融资中的最大投资者。国家集成电路产业投资基金等机构参与投资。
也有消息称阿里巴巴参与融资洽谈失败，还有消息称阿里巴巴、字节跳动等大厂并未参与洽谈投资。
这些消息真假难辨，外界难以甄别。
上述消息如果属实，那么，短短21天，DeepSeek估值将从100亿美元迅猛飙升至515亿美元（3500亿元人民币），堪称惊人。
针对上述消息，包括梁文锋出资200亿元参与认购，截至目前，DeepSeek及梁文锋方面均未进行回应。
3500亿元的估值，DeepSeek将跻身中国AI独角兽第一阵营。
DeepSeek和智谱、MiniMax、月之暗面被称为中国AI四小龙。已在港股上市的智谱、MiniMax，截至5月8日，市值分别为4115亿港元、2329亿港元。月之暗面的公开估值也已经超过200亿美元。
这意味着中国AI四小龙估值合计已经超过万亿元。
为何撕掉不商业化标签
DeepSeek为何突然打破自身铁律、撕掉不商业化的标签？
作为行业知名公司，DeepSeek估值高达3500亿元，虽然短期内暴涨，但并不令人意外。
DeepSeek已经拥有一定的全球开发者影响力和社区中不错的口碑。OpenAI与Anthropic在技术报告中多次将DeepSeek列为重点跟踪对象。2025年9月，DeepSeek甚至登上了Nature封面。
DeepSeek让市场看到了其模型能力和成本控制的想象空间。4月24日，DeepSeek公布V4预览版，并同步开源。V4用了1.6万亿参数的混合专家架构，上下文窗口拉到百万token级别，在代码生成和长文档理解上进一步升级。
DeepSeek还宣布，V4将完全跑在华为昇腾950PR芯片上，训练框架从英伟达的CUDA切到了华为的CANN。
这些优势及持续升级，让其高估值并不令人意外。
那么，一直声称不缺钱的DeepSeek为何要融资？
有报道给出了答案，给员工手中的股票期权定出一个清晰的价值，从而留住核心研究人员，避免被竞争对手挖墙脚。
公开信息显示，2025年下半年以来，DeepSeek至少流失了5名核心研发成员，覆盖基座模型、推理、OCR和多模态四条核心技术线。
公开的名单显示，其中第一代大语言模型核心作者王炳宣去了腾讯，V2/V3关键贡献者罗福莉被雷军以千万年薪挖至小米，R1核心研究员郭达雅确认加入字节跳动Seed团队，OCR核心作者魏浩然、多模态项目负责人阮翀也先后离职。
这些互联网大厂给予更高的薪酬包和已经定价的期权，更具吸引力。
此外，虽然有幻方量化做后盾，DeepSeek是国内少数“不急着融资”的AI公司，梁文锋也曾公开表示，VC的钱是负担，VC都是帮LP管钱的，都得赚钱，但是现在，DeepSeek可能也不会是“不缺钱”了。
有分析人士表示，AI行业是个烧钱的行业，训练一个大模型，单次成本几千万美元起步。训练完了要推理部署，部署完了要持续迭代，每一步都要烧钱。DeepSeek不断变强，相应的训练成本会更高。
在业内人士看来，大模型本质上是一个资源高度集中的行业，资金、人才、开发者生态都会向头部进一步集中。DeepSeek撕掉不商业化的标签，是为了准备进入更大规模竞争阶段。
在外界看来，赚钱能力很强的幻方量化，虽然能为DeepSeek持续输血，保证其顺利前行，但梁文锋想要的不是活下去，而是要做头部企业。这就是梁文锋违背自己“诺言”的主要原因。
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